期貨高位波動(dòng)加劇，漲勢整體不及前一周
　　文華商品指數2018年6月份第一周減倉增量下跌0.69%，高位平臺附近多空爭奪激烈，本周波動(dòng)較大，周一沖高之后，周二暴跌后收復失地，周三和周四強勢拉升至高點(diǎn)附近后，周五巨量減倉回落。指數關(guān)注20日均線(xiàn)的爭奪，繼續下破的話(huà)，持續性漲勢或受到高位平臺的強勢壓制。黑鏈指數本周整體表現強于文華商品指數，主要是本周農產(chǎn)品轉弱對指數造成拖累，指數在周一沖高回落之后，周二也是出現了大跌，不過(guò)收盤(pán)強勢翻紅，隨著(zhù)環(huán)保題材發(fā)酵，鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修增多，指數錄得四日連陽(yáng)的走勢，盤(pán)中創(chuàng )月內新高，沖擊5月16日高點(diǎn)，周線(xiàn)兩連陽(yáng)之后，仍需關(guān)注前高附近的壓力，未能突破之前，高位震蕩運行的概率較高。本周螺紋和鐵礦石漲幅較大，熱卷漲勢也較好，雙焦前期的強勢有所收斂，總體在環(huán)保限產(chǎn)之下，對原料支撐將會(huì )有所降低，但目前在鋼廠(chǎng)高利潤的情況下，生產(chǎn)積極性不會(huì )發(fā)生太大變化，高供給仍將是常態(tài)。目前庫存還是處在下降階段，對價(jià)格給予支撐，不過(guò)需求端的增量跟進(jìn)不足，價(jià)格高位接受度變差，高位需防范風(fēng)險。
　　6月8日，螺紋鋼上�，F貨4110元/噸，環(huán)比上周上漲60元或1.48%；期貨主力合約RB1810收盤(pán)價(jià)為3806元/噸，環(huán)比上周上漲72元或1.93%�，F貨升水期貨回落12元至304元/噸，先抑后揚，近期低點(diǎn)在250元附近。上海和天津價(jià)差走強60元至130元/噸，上�，F貨升水逐步恢復，4月底在190元附近。
　　6月8日，熱軋卷板上�，F貨4270元/噸，環(huán)比上周上漲10元或0.23%；期貨主力合約HC1810收盤(pán)價(jià)為3936元/噸，環(huán)比上周上漲35元或0.90%�，F貨升水期貨回落25元至334元/噸，呈震蕩回落收斂走勢。上海和天津價(jià)差收在20元/噸，延續回落態(tài)勢，前高在150元/噸。
　　6月8日，青島港鐵礦石現貨459元/噸，環(huán)比上周上漲7元或1.55%；期貨主力合約I1809收盤(pán)價(jià)為467元/噸，環(huán)比上周上漲7元或1.52%�，F貨升水期貨收至43元/噸附近，維持震蕩運行。
　　鋼材：環(huán)保之下盤(pán)面利潤再創(chuàng )新高，基差震蕩收斂
　　從全國市場(chǎng)來(lái)看，本周螺紋現貨漲跌互現，全國均價(jià)上漲22元，下跌地區在10-70元之間，上漲地區在10-90元之間。熱卷整體上漲為主，幅度在10-80元之間，僅成都下跌10元和福州下跌70元。全國卷螺差整體也是漲跌互現，波動(dòng)在-90~70元之間。冷軋整體穩中上漲為主，漲幅在10~1100元之間。期現全面走強的情況下，本周盤(pán)面利潤再創(chuàng )新高，基差呈收斂態(tài)勢。
　　鋼材社會(huì )庫存本周下降3.67%，連續十三周累計下降929萬(wàn)噸
　　6月8日，國內主要鋼材品種庫存總量為1035.89萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少39.5萬(wàn)噸，降幅3.67%，連續十三周累計下降929萬(wàn)噸，降幅47.29%；較去年同期增加23.77萬(wàn)噸，增幅2.35%。其中螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷軋和中板庫存分別為504.22萬(wàn)噸、144.00萬(wàn)噸、194.63萬(wàn)噸、109.17萬(wàn)噸，環(huán)比上周分別下降4.7%、8.28%、0.64%和0.72%；中板庫存上升0.52%至8387萬(wàn)噸，連續兩周累計回升1.03萬(wàn)噸。
　　另外，截止5月中旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存為1391.94萬(wàn)噸，比上一旬增加31.13萬(wàn)噸，增幅2.29%；較4月中旬末減少67.38萬(wàn)噸，降幅4.62%；較去年同期增加40.92萬(wàn)噸，增幅3.03%。
　　本周唐山鋼坯庫存21.7萬(wàn)噸，較上周減少5.3萬(wàn)噸，降幅19.63%，較去年同期下降1.54萬(wàn)噸。自3月15日升至112.94萬(wàn)噸之后，累計下降91.24萬(wàn)噸。
　　全國高爐開(kāi)工率兩周下降0.55%至71.41%，粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng )253.42萬(wàn)噸/日的新高
　　6月8日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率71.41%，環(huán)比降0.41%，同比低5.52%；鋼廠(chǎng)盈利率84.66%持平。唐山地區開(kāi)工率76.22%，環(huán)比持平，較去年同期僅低3.05%；產(chǎn)能利用率81.18%，較上周持穩，剔除2016年去產(chǎn)能淘汰高爐后產(chǎn)能利用率約在90.68%，較上周持穩。據了解，當前鋼企成本漸漲，周邊鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修增多，短期資源補給緩慢，鋼廠(chǎng)挺價(jià)態(tài)度比較堅決，對價(jià)格仍有較強支撐。
　　據中鋼協(xié)統計數據，5月中旬，97家重點(diǎn)監測鋼鐵企業(yè)(集團口徑)，共生產(chǎn)粗鋼2002.58萬(wàn)噸、生鐵1807.25萬(wàn)噸、鋼材1900.23萬(wàn)噸、焦炭343.50萬(wàn)噸。日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼200.26萬(wàn)噸，增產(chǎn)5.93萬(wàn)噸，增幅3.05%生鐵180.72萬(wàn)噸，增產(chǎn)5.19萬(wàn)噸，增幅2.96%；鋼材190.02萬(wàn)噸，增產(chǎn)8.40萬(wàn)噸，增幅4.62%；焦炭34.35萬(wàn)噸，減產(chǎn)0.44萬(wàn)噸，降幅1.26%。高利潤下企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。
　　檢修方面，福建三鋼8月1日起對5號高爐大修4個(gè)月；7月25日起對三鋼羅源分廠(chǎng)2號高爐檢修35天。另外，沙鋼、南鋼、中天等多家鋼廠(chǎng)均有產(chǎn)線(xiàn)檢修。
　　本周環(huán)保題材依然是關(guān)注的焦點(diǎn)，截止6月7日，第五環(huán)境保護督察組正式進(jìn)駐廣西，至此，第一批中央環(huán)保督查6個(gè)工作組全部實(shí)現進(jìn)駐，時(shí)間為一個(gè)月。近日，山西省發(fā)布《山西省大氣污染防治2018年行動(dòng)計劃》，11個(gè)市鋼鐵、焦化等行業(yè)將按“2+26”城市執行大氣污染物特別排放限值標準執行。江蘇就大氣污染防治工作中問(wèn)題，約談常州、淮安、鎮江、宿遷、徐州等市政府，要求對鋼鐵、水泥、焦化、冶金鑄造等高排放重點(diǎn)行業(yè)實(shí)施應急停產(chǎn)限產(chǎn)清單化管理。
　　總體來(lái)看，雖然1-4月份粗鋼產(chǎn)量同比增長(cháng)5%，且5月份整體產(chǎn)量還在屢創(chuàng )新高，但庫存是在持續下降，整體供給增量矛盾尚未激發(fā)，且近期在環(huán)保限產(chǎn)因素之下，階段性影響了供給增量，多數鋼廠(chǎng)上調價(jià)格。不過(guò)，整體供給量還是高出市場(chǎng)預期的，高價(jià)格能否持續還要看下游的接受度，和需求淡季是否有壓力顯現。
　　滬市建材需求下滑，5月份出口同比下降1.1%
　　本周滬市終端用戶(hù)采購節奏稍有放緩，采購量高位回落至30429噸。隨著(zhù)環(huán)保題材發(fā)酵，市場(chǎng)信心較好，各大鋼廠(chǎng)價(jià)格政策接連上調，在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的情況下，市場(chǎng)成交活躍度相對還是不錯的。不過(guò)，后期高溫疊加梅雨天氣，終端采購量勢必會(huì )出現萎縮。同時(shí)，今年5月鋼鐵新訂單指數為51.6%，環(huán)比回落4.3%；新出口訂單指數為42.5%，環(huán)比回落3.1%。建材需求方面沒(méi)有很好的爆發(fā)點(diǎn)，在高供給的情況下，庫存下降幅度也在放緩，尤其價(jià)格處在去年高位附近的情況下，市場(chǎng)風(fēng)險在加劇。
　　5月份挖機銷(xiāo)量再創(chuàng )歷史新高，全年銷(xiāo)量或達18萬(wàn)臺以上，據工程機械協(xié)會(huì )數據顯示，2018年5月份國內挖掘機總銷(xiāo)量水平為19313臺，同比增長(cháng)71.35%。5月份銷(xiāo)量創(chuàng )造了歷史同期單月銷(xiāo)量新的記錄，此前5月單月最高銷(xiāo)量是2010年5月的1.6萬(wàn)臺。這是2018年以來(lái)連續兩個(gè)月創(chuàng )造歷史最高水平。
　　據上海易居房地產(chǎn)研究院6月5日發(fā)布的《5月10城二手房市場(chǎng)報告》顯示，5月份受監測的北上廣深等10個(gè)一二線(xiàn)重點(diǎn)城市二手房成交約7.5萬(wàn)套，環(huán)比增加16%，同比增加2%。2018年1-5月，10城二手房累計成交28萬(wàn)套，同比下降22%，降幅較1-4月份收窄6個(gè)百分點(diǎn)。
　　據海關(guān)總署初步數據，5月份，全國鋼材出口量688萬(wàn)噸，同比下降1.1%；鋼材進(jìn)口量113萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2.2%。1-5月，全國累計出口鋼材2849萬(wàn)噸，同比減少554萬(wàn)噸，下降16.3%；累計進(jìn)口鋼材563萬(wàn)噸，同比減少4萬(wàn)噸，下降0.7%；累計進(jìn)口鐵礦石44751萬(wàn)噸，同比增加309萬(wàn)噸，增長(cháng)0.7%；進(jìn)口均價(jià)71.04美元/噸，同比下降7.47美元/噸。
　　總體來(lái)看，建材方面隨著(zhù)高溫多雨天氣明顯增多，終端采購需求逐步放緩，鋼市成交活躍度下降預期較高，需求的支撐因素將有所降低或形成拖累。船舶和家電市場(chǎng)較好，對板材的支撐尚可。
　　下周操作建議：
　　本周鋼價(jià)整體先抑后揚，環(huán)保政策持續高壓，供給偏緊預期短期難以改善。不過(guò)，中鋼協(xié)數據顯示，5月中旬97家重點(diǎn)監測鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加5.93萬(wàn)噸或3.05%至200.26萬(wàn)噸/日，總體供給壓力尚在，環(huán)保限產(chǎn)對產(chǎn)量的抑制能達到多少，需要關(guān)注接下來(lái)數據的公布，由于高利潤之下企業(yè)均不愿意主動(dòng)停產(chǎn)，應對限產(chǎn)措施較多，如添加廢鋼比例加快鐵水產(chǎn)量等。
　　上游焦化廠(chǎng)開(kāi)工率為75.75%，進(jìn)入六月份開(kāi)工率有所回落，主要也是在環(huán)保高壓之下，焦化廠(chǎng)限停產(chǎn)較多，焦企心態(tài)繼續比較樂(lè )觀(guān)，本周現貨價(jià)格也是迎來(lái)第七輪提價(jià)，由于鋼廠(chǎng)方面利潤繼續保持高位，接受度尚可。利潤是否能傳導至上游原料，本周尚未有所顯現，螺礦比和螺焦比均在走強，短期格局或難以改變。
　　庫存處在連續下降階段，是目前價(jià)格屢創(chuàng )新高的主要原因之一，春節后的巨大壓力在當下全部消化，降庫幅度雖有放緩，但整體還是快于往年，對價(jià)格尚不形成壓制。同時(shí)，也表明目前供需格局向好，在經(jīng)濟增速整體放緩的情況下，在鋼廠(chǎng)直供和軍工項目用量上，使得未有明顯庫存留下。
　　操作上，螺紋沖高減倉回落，支撐位在3733附近，不破位漲勢將延續，高位壓力關(guān)注3900-3912區間爭奪，若環(huán)保政策持續發(fā)酵的話(huà)，不排除市場(chǎng)有創(chuàng )新高的可能，不過(guò)在高溫多雨天氣增多的情況下，需求將受到抑制，高位需控制好風(fēng)險。熱卷高位減倉較多，卷螺差也從200以上的高位回落，相對強勢出現調整，單邊走勢上逼近4000元下方后回落，3870之上的話(huà)市場(chǎng)漲勢將延續，不過(guò)從減倉情況來(lái)看，高位多頭資金拉升情緒降低，在環(huán)保政策壓力影響供給之下，漲勢能延續到什么時(shí)候，讓我們關(guān)注粗鋼產(chǎn)量的最新數據表現，是增還是減，同樣高位我們認為風(fēng)險在加劇，漲勢延續的同時(shí)控制好止盈和面臨的風(fēng)險。
　　在盤(pán)面利潤高企的情況下，原料價(jià)格也是震蕩攀升中。但原料整體表現還是不及原料，這主要歸功于持續高壓的環(huán)保政策，青島上合峰會(huì )和藍天保衛戰，階段性限制了生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工率。焦炭現貨連連提價(jià)，期貨在2000附近形成較強支撐，呈高位震蕩偏強的走勢，關(guān)注2150一線(xiàn)阻力爭奪。焦煤表現稍好，在1220附近形成支撐，主要是焦化廠(chǎng)自身焦炭庫存壓力不大，屢屢提價(jià)之后對焦煤起到帶動(dòng)作用，同時(shí)近期動(dòng)力煤價(jià)格的火爆，煤價(jià)彼此相互影響，上方壓力在1300附近，高位震蕩的概率較高。鐵礦石沖高回落，波動(dòng)幅度較大，不過(guò)整體重心在上移，雖然港口庫存高企，鋼廠(chǎng)采購并不積極，但整體下行空間恐也有限，450一線(xiàn)支撐較強。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注晨升鋼鐵！