進(jìn)入5月份，鋼材整體漲勢仍在延續，本周期貨市場(chǎng)表現強于現貨，基差出現一定修復，不過(guò)目前仍舊是處在高位，在基本面相對平穩向好的情況下，期價(jià)存在補漲的空間，但同時(shí)考慮到推遲的金三銀四需求或即將步入尾聲，南方雨季來(lái)臨影響需求，基差收斂之后之后，若市場(chǎng)出現滯漲則關(guān)注保值機會(huì )。
　　目前環(huán)保政策在左右市場(chǎng)的供應，隨著(zhù)下半周環(huán)保限產(chǎn)發(fā)力，價(jià)格亦出現紛紛止跌回升的局面。同時(shí)唐山地區階段性燒結限產(chǎn)50%，也是對產(chǎn)量上升進(jìn)行的調節。雖然全國高爐開(kāi)工率持續回升至69.89%附近，較去年同期低不足6個(gè)百分點(diǎn)，在需求旺季仍舊未能構成壓制，從庫存連續九周的下降可初見(jiàn)端倪。
　　盤(pán)面利潤從月初以來(lái)出現收縮跡象，主要是由于高爐開(kāi)工率的上升，提振了原料需求，廢鋼價(jià)格維持在高位也給鐵礦石和焦炭?jì)r(jià)格帶來(lái)支撐。因此，近期盤(pán)面利潤仍有調整的可能，不過(guò)整體仍維持高利潤的概率較高，調整結束后仍舊做多盤(pán)面利為主，關(guān)注新運行區間的形成。
　　操作上，目前成材漲勢延續，預計下周將呈先揚后抑的走勢，價(jià)格上關(guān)注前高附近的爭奪，若能順利企穩的話(huà)價(jià)格重心出現抬升，沖高回落至下方的話(huà)恐將形成寬幅振蕩格局，接下來(lái)多空博弈將加劇。熱卷關(guān)注3800一線(xiàn)爭奪，目前在3660附近形成雙重支撐。螺紋本周破位后守住了3550-3560的區間支撐，漲勢較為犀利，前高3733附近位置處在年前盤(pán)整區間下沿，存在壓力，不能一舉突破的話(huà)，存在震蕩調整壓力。另外，連續兩周原料走強，尤其是雙焦，單邊補漲較多，延續單邊做多的思路。
　　重點(diǎn)關(guān)注：高利潤和環(huán)保壓力博弈對供給的影響，滯后的需求旺季持續性何時(shí)結束”
　　一、5月期價(jià)連續兩周飄紅，現貨回落修復基差
　　文華商品指數2018年5月份第二周增倉上漲0.76%，連續五周上漲，自三月底創(chuàng )新低以來(lái)最高上漲5.7%，回到年初的震蕩區間內。本周一大漲之后，在周二和周三出現了調整走勢，其間我們提示上漲趨勢沒(méi)有打破，多單注意保護的同時(shí)，維持逢低買(mǎi)入的策略，周四和周五止跌走強，再創(chuàng )新高，夜盤(pán)減倉延續強勢。進(jìn)入5月份之后，延續了4月份的強勢。黑鏈指數本周上漲1.15%，已是錄得三連陽(yáng)的走勢，在3月底至4月中旬連續四周的低位震蕩之后，市場(chǎng)多頭力量夯實(shí)，突破之后連續上行，本周一以拉升之后，周二和周三出現不小的調整，所幸周四止跌，隨后周五的增倉大漲再創(chuàng )新高，整體漲勢或能延續。目前高利潤之下，雖然供給壓力上升，但在環(huán)保政策之下，階段性環(huán)保限產(chǎn)也是限制了上升幅度，同時(shí)長(cháng)材旺季需求之際，社會(huì )庫存仍在下降，無(wú)論是對原料還是對成材均有一定上升動(dòng)能，不過(guò)隨著(zhù)南方雨季來(lái)臨，需求面臨一定壓力，高位做好止盈或保護，尤其是目前的螺紋和熱卷。
　　5月11日，螺紋鋼上�，F貨4020元/噸，環(huán)比上周下跌70元或1.71%；螺紋鋼期貨主力合約RB1810收盤(pán)價(jià)為3675元/噸，環(huán)比上周上漲11元或0.30%�，F貨升水期貨回落81元至345元/噸，先揚后抑出現收斂。上海和天津價(jià)差大幅收縮至20元/噸，此前一度達到190元的高位，北方需求漸好。
　　5月11日，熱軋卷板上�，F貨4190元/噸，與上周持平；熱卷期貨主力合約HC1810收盤(pán)價(jià)為3767元/噸，環(huán)比上周上漲30元或0.80%�，F貨升水期貨回落30元至423元，同樣高基差的演繹路徑，需要看供需格局強弱來(lái)引領(lǐng)。目前上海和天津價(jià)差收至140元/噸，北方價(jià)格依舊相對偏弱。
　　5月11日，青島港鐵礦石現貨467元/噸，環(huán)比上周下跌3元或0.64%；期貨主力合約I1809收盤(pán)價(jià)為482.5元/噸，環(huán)比上周上漲11元或2.33%�，F貨升水期貨回落14元至36.5元/噸，目前維持震蕩運行。
　　二、鋼廠(chǎng)紛紛上調價(jià)格，庫存下降激發(fā)市場(chǎng)需求信心
　　本周?chē)鴥劝宀凝堫^企業(yè)寶鋼、武鋼出臺6月份板材價(jià)格政策，對熱軋出廠(chǎng)價(jià)格上調150元/噸，冷軋價(jià)格不變，顯示板材企業(yè)訂單情況依然不錯，挺價(jià)信心較強。建筑鋼材企業(yè)上半周在鋼價(jià)下跌的局面下，價(jià)格以下調為主，下半周隨著(zhù)市場(chǎng)企穩回暖，對出廠(chǎng)價(jià)格進(jìn)行上調的鋼廠(chǎng)增多。其中華東地區主導鋼廠(chǎng)沙鋼對5月中旬螺紋出廠(chǎng)價(jià)格上調70元/噸，線(xiàn)材上調200元/噸，盤(pán)螺上調150元/噸。當前庫存壓力整體不大，訂單情況較好，挺價(jià)信心依然充足。
　　另外，鞍鋼對6月份熱卷出廠(chǎng)價(jià)上調220元/噸，冷軋上調80元/噸，螺紋上調100元/噸，線(xiàn)材上調180元/噸，中厚板上調200元/噸。中天：（5月中旬價(jià)格）螺紋上調70元/噸，高線(xiàn)、盤(pán)螺上調100元/噸；永鋼：（5月中旬價(jià)格）螺紋上調70元/噸，高線(xiàn)、盤(pán)螺上調100元/噸；河鋼：（5月中旬價(jià)格）唐、宣、承鋼高線(xiàn)、螺紋、盤(pán)螺價(jià)格不變。
　　從全國市場(chǎng)來(lái)看，本周螺紋和熱卷多以下跌為主，螺紋跌幅在20-130元之間，熱卷跌幅在10-80元之間，現貨市場(chǎng)方面，熱卷整體表現好于螺紋，主要是隨著(zhù)南方雨季的來(lái)臨，市場(chǎng)需求淡化預期較強，在現階段高利潤高供給之下，調整幅度相對較大。冷軋漲跌互現，波動(dòng)在-50~50元之間。
　　從盤(pán)面利潤來(lái)看，本周螺紋和熱卷盤(pán)面利潤延續月初以來(lái)的弱勢，呈現高位回落的局面。不過(guò)，在價(jià)格維持上漲的情況下，利潤回落的空間恐將有限，關(guān)注回調之后的買(mǎi)入機會(huì )，高位盤(pán)整概率較大。
　　三、鋼材社會(huì )庫存本周下降5.83%，較春節前僅高出51萬(wàn)噸左右
　　5月11日，國內主要鋼材品種庫存總量為1270.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少78.6萬(wàn)噸，降幅5.83%，連續九周累計下降695萬(wàn)噸，降幅35.36%。較去年同期增加136.46萬(wàn)噸，增幅12.04%。其中螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷軋和中板庫存分別為652.42萬(wàn)噸、199.64萬(wàn)噸、221.02萬(wàn)噸、112.05萬(wàn)噸和85.07萬(wàn)噸，環(huán)比上周分別下降7.81%、6.10%、3.28%、1.72%和1.04%。本周主要還是螺紋和線(xiàn)材庫存降幅較大，螺紋本周庫存下降繼續升至50萬(wàn)噸以上，不過(guò)較去年同期庫存仍舊較高，存在降幅空間的同時(shí)，需要時(shí)間來(lái)消化。目前鋼材的庫存水平，較春節前還高出51萬(wàn)噸左右。
　　另外，截止4月中旬末，會(huì )員企業(yè)鋼材庫存為1459.32萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)1.46%�？傮w來(lái)看，與去年同期相比較，全國鋼材市場(chǎng)庫存增加136萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存增加3萬(wàn)噸，庫存合計較去年同期增加139萬(wàn)噸。
　　四、高利潤使然，全國高爐開(kāi)工率上升0.97%至69.89%
　　5月11日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率69.89%，環(huán)比上周五回升0.97%，較去年同期低5.94%，產(chǎn)能利用率78.62%環(huán)比增1.78%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為85.30%較去年同期降3.06%，鋼廠(chǎng)盈利率84.66%持平。唐山地區開(kāi)工率72.56%，環(huán)比上周五回升1.83%，較去年同期低6.1%。本周共計2座高爐例檢，12座高爐復產(chǎn)，復產(chǎn)主要集中在華北和東北地區，同時(shí)本周有3座2000立方米以上大高爐復產(chǎn)，但大多于近日復產(chǎn)，高利潤之下供給壓力在上升。另外，4月中旬會(huì )員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量191.12萬(wàn)噸，旬環(huán)比增1.87％，創(chuàng )歷史新高。
　　本周環(huán)保限產(chǎn)有再次發(fā)力跡象，邯鄲市提出2018年8月底前，壓減煉鐵產(chǎn)能151萬(wàn)噸、煉鋼產(chǎn)能30萬(wàn)噸；制定邯鋼退出搬遷方案，2018年實(shí)施東區焦化遷建，力爭2019年6月底退出；唐山發(fā)布重污染天氣預警預案，5月11日-14日燒結機限產(chǎn)50%。此外，5月至6月，發(fā)改委將組織開(kāi)展鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能、防范"地條鋼"死灰復燃專(zhuān)項抽查。
　　五、旺季需求延續，政策利好已在路上
　　隨著(zhù)南方雨季的來(lái)臨，加之價(jià)格處于高位，終端用戶(hù)對高價(jià)資源產(chǎn)生一定抵觸情緒，成交較前期明顯趨弱。從滬市線(xiàn)螺采購情況來(lái)看，近兩周維持在偏低位置，不如此前三周所表現出來(lái)的強勁勢頭。不過(guò)北方地區需求正在加速啟動(dòng)，不少工地都是趕工程，從全國來(lái)看整體需求釋放依然處于較好水平。今年工地需求推遲，價(jià)格也是在進(jìn)入四月份之后才有回升起色，因此對市場(chǎng)存在一定支撐，活躍度或能延續1-2周的時(shí)間。
　　不過(guò)，目前政策上堅持房地產(chǎn)調控目標不動(dòng)搖、力度不放松。住建部有關(guān)負責人5月9日就房地產(chǎn)市場(chǎng)調控問(wèn)題約談了成都、太原兩市政府負責同志；"五一"前住建部還約談了西安、�？�、三亞等10個(gè)城市政府負責同志。專(zhuān)家表示，未來(lái)房?jì)r(jià)上漲過(guò)快城市也會(huì )面臨約談，調控會(huì )繼續在地方調控主體責任落實(shí)方面下功夫。因此，在穩房?jì)r(jià)的同時(shí)將抑制原材料的上漲空間，對于鋼價(jià)還是要理性面對。
　　另外，近期財政部對PPP項目的大清理，以及多地嚴控地方債務(wù)，引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，曾一度引發(fā)市場(chǎng)對于基建投資增速將大幅下行的擔憂(yōu)。據財政部PPP中心發(fā)布的信息顯示，截至2018年4月23日，各地累計清理退庫項目1695個(gè)，涉及投資額1.8萬(wàn)億元；上報整改項目2005個(gè)，涉及投資額3.1萬(wàn)億元。同時(shí)，月23日政治局會(huì )議時(shí)隔一年多重提擴大內需、5月2日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求壓減建設項目審批時(shí)間和財政部65號文要求加快財政支出力度等，都表明政策微調已在路上，且投資仍將在其中扮演重要角色。緩解了市場(chǎng)對哪有情緒，在國際關(guān)系復雜當下，拉動(dòng)內需將成為確定性事件，對鋼價(jià)形成需求支撐作用。
　　據海關(guān)總署，4月我國出口鋼材647.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加82.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)14.6%，同比下降0.2%；凈出口鋼材折合粗鋼564萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)25.5%，同比增長(cháng)0.39%。1月-4月份，我國累計出口鋼材2162.4萬(wàn)噸，同比下降20.1%；凈出口鋼材折合粗鋼1778萬(wàn)噸，同比下降23.9%。4月鋼材出口量回升到去年9月以來(lái)的最高水平，隨著(zhù)國內外價(jià)差的擴大，國內鋼材出口競爭優(yōu)勢有所顯現，緩解了國內市場(chǎng)供應壓力。
　　央行周五未開(kāi)展逆回購操作，因當日有200元逆回購到期，實(shí)現凈回籠200億元。本周，中國央行累計開(kāi)展1300億元逆回購操作，因本周累計有2700億元逆回購到期，本周實(shí)現凈回籠1400億元。下周央行公開(kāi)市場(chǎng)有800億逆回購到期，其中周一、周二、周五均無(wú)逆回購到期，周三、周四分別到期600億、200億；無(wú)正回購和央票到期。此外本周六（5月12日）有3925億MLF到期順延到下周一（5月14日）。交易員指出，下周一到期的MLF（中期借貸便利）是否續做、若續做比例又如何牽動(dòng)人心，考慮到這是4月置換降準后首筆到期的MLF，央行的操作態(tài)度將后市對政策預期形成更明確指引。
　　中汽協(xié)最新統計數據顯示，4月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成8.1萬(wàn)輛和8.2萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(cháng)117.7%和138.4%。 1-4月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成23.2萬(wàn)輛和22.5萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(cháng)142.4%和149.2%。中國4月汽車(chē)銷(xiāo)量232萬(wàn)輛，同比增長(cháng)11.5%；1-4月份汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)4.8%。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注晨升鋼鐵！