截止22日,根據鋼鐵網(wǎng)統計全國35個(gè)城市螺紋鋼庫存為860.8萬(wàn)噸,周環(huán)比增加239.6萬(wàn)噸,增幅為近年最大,但總量仍未超過(guò)2016年。除螺紋鋼外鋼材其他品種庫存并沒(méi)有顯著(zhù)波動(dòng)。我們認為基本沒(méi)有市場(chǎng)比較擔心的新產(chǎn)能釋放的可能性,新產(chǎn)能大規模選擇在春節期間開(kāi)始生產(chǎn)并不合理,且我們也沒(méi)有從其他渠道獲得有大規模新增產(chǎn)能進(jìn)入的信息。由于春節期間數據基本空白,很難準確跟蹤產(chǎn)能變化,但從部分企業(yè)春節不停工的新聞可以推斷今年春節的產(chǎn)能利用情況要高于往年。同時(shí)由于春節期間較低的開(kāi)工水平,50%的限產(chǎn)要求相當于失效,以及地方監管的放松也釋放了一定的產(chǎn)能。所以,我們認為春節期間螺紋鋼庫存增長(cháng)均是受短期因素影響。
　　鋼價(jià)提升趨勢維持,成本端短期無(wú)壓力。
　　螺紋鋼期貨價(jià)格本周小幅下降1.7%,維持高位震蕩。根據西本新干線(xiàn)新聞?wù)��?華北、華東和華中的鋼企均有上調出廠(chǎng)價(jià)的情況,螺紋鋼的漲價(jià)幅度在每噸10-60元之間。我們判斷年后的價(jià)格基本可以穩定在目前的水平。原材料方面,春節期間焦炭?jì)r(jià)格基本穩定,鐵礦石價(jià)格略有上漲。淡水河谷公布2017年經(jīng)營(yíng)情況和展望:2017計劃產(chǎn)量為3.6-3.8億噸,實(shí)際產(chǎn)量為3.67億噸;2018年鐵礦石產(chǎn)量目標為3.9億噸。由于2017年鐵礦石價(jià)格已有明顯回升,我們預計2018年鐵礦石產(chǎn)量會(huì )進(jìn)一步擴大,在供應充足的情況下,鐵礦石價(jià)格缺乏進(jìn)一步大幅上漲的動(dòng)力。
　　短期出現股價(jià)下跌仍是買(mǎi)入時(shí)機,1季度盈利大增預期不改。
　　雖然螺紋鋼庫存快速增長(cháng)是市場(chǎng)沒(méi)有預料到的,也將緩解春節后復工可能出現的鋼材短缺情況,但我們看到:1、庫存水平雖然大幅提升,但總量仍是合理區間。2、期貨和現貨價(jià)格并沒(méi)有因為庫存增長(cháng)而出現大幅波動(dòng),現貨價(jià)格仍有向上動(dòng)能。3、我們認為影響庫存的均為短期因素,長(cháng)期樂(lè )觀(guān)判斷不改。
　　我們認為短期鋼鐵股股價(jià)回調是加倉的好時(shí)機,維持馬鞍山鋼鐵和鞍鋼股份的推薦評級,目標價(jià)分別為6.21港元和10.52港元。其中馬鞍山鋼鐵2018年預測市盈率僅為5.42倍,估值尤其吸引。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注晨升鋼鐵！