近期，國內鋼材期貨市場(chǎng)受環(huán)保限產(chǎn)的影響，價(jià)格呈現大幅度的波動(dòng)。從黨的十九大召開(kāi)的時(shí)間點(diǎn)上看，國內秋冬季節的環(huán)保減產(chǎn)限產(chǎn)可能會(huì )提前至10月份執行，因此，預計9月底，國內“2+26”城市將全部出臺鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)的具體措施。
　　8月底，環(huán)保部發(fā)布《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動(dòng)方案》。該方案提出全面完成“大氣十條”的指標：2017年10月~2018年3月份，京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5平均濃度同比下降15%以上，重污染天氣同比下降15%以上。對于鋼鐵行業(yè)，“2+26”城市實(shí)行鋼鐵企業(yè)分類(lèi)管理，按污染排放績(jì)效水平，2017年9月底前制訂錯峰限產(chǎn)停產(chǎn)方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。從各城市的空氣改善目標來(lái)看，除個(gè)別城市PM2.5平均濃度同比下降10%外，其他城市的目標均在同比下降15%~25%之間，其中4個(gè)重點(diǎn)城市的目標則是同比下降20%以上。
　　隨后，河北省出臺《2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動(dòng)方案》。該方案指出，采暖季期間，石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)城市高爐限產(chǎn)50%，同時(shí)，城市建成區內基本停止各類(lèi)建設工程作業(yè)。唐山、邯鄲等地陸續出臺的秋冬季限產(chǎn)文件，也基本上跟環(huán)保部文件一致。這些對鋼材供需都有一定的影響。
　　供給端：今年采暖季鋼材庫存增幅將小于2016年
　　根據環(huán)保部的文件，“2+26”城市中，重點(diǎn)城市的限產(chǎn)將按50%執行,其他城市的標準將由地方政府制訂。由于安陽(yáng)地區去年采暖季執行嚴格的限產(chǎn)政策，2017年以來(lái)高爐一直按照50%的開(kāi)工率生產(chǎn)。因此，采暖季限產(chǎn)對安陽(yáng)地區影響不大。
　　數據統計顯示，天津、唐山、邯鄲、石家莊等重點(diǎn)城市粗鋼受影響的程度分別為72萬(wàn)噸/月、268萬(wàn)噸/月、120萬(wàn)噸/月、47萬(wàn)噸/月，總計影響約為507萬(wàn)噸/月。目前全國高爐產(chǎn)能利用率為90%左右，如果嚴格按照高爐產(chǎn)能50%進(jìn)行限產(chǎn)的話(huà)，“2+26”城市預計減少的粗鋼量為4000萬(wàn)噸左右。
　　目前，受環(huán)保督查的影響，國內鋼廠(chǎng)螺紋鋼和熱軋卷板產(chǎn)量出現下滑。盡管后期環(huán)保督查結束，但從已公布的空氣質(zhì)量改善目標和9月初北京空氣質(zhì)量情況來(lái)看，今年采暖季期間，“2+26”城市的環(huán)保壓力很大，不排除“2+26”城市將執行更加嚴格的環(huán)保限產(chǎn)政策的可能。
　　從庫存方面來(lái)看，國內鋼材的社會(huì )庫存從采暖季開(kāi)始到結束，每年庫存都會(huì )出現大幅累積的情況。從變化的幅度來(lái)看，除2015年由于市場(chǎng)過(guò)于悲觀(guān)，庫存僅增加31%之外，2013年以來(lái)的其他年份，鋼材市場(chǎng)社會(huì )庫存的增幅都達到50%以上。2016年由于采暖季開(kāi)始時(shí)的庫存偏低，到結束時(shí)增幅達到77%。由于市場(chǎng)參與者特別是貿易商看好明年5月份鋼材的供需面，貿易商囤貨的積極性或將不斷升高。不過(guò)，由于鋼廠(chǎng)進(jìn)行減產(chǎn)限產(chǎn)，2017年采暖季結束后，預計鋼材社會(huì )庫存的增幅或將小于2016年。分品種來(lái)看，剔除2015年的數據，2013年以來(lái)，采暖季期間螺紋鋼社會(huì )庫存增加幅度基本上超過(guò)95%。預計2017年采暖季結束后，螺紋鋼社會(huì )庫存的增幅將小于往年平均增幅。而從熱軋卷板方面來(lái)看，采暖季期間熱軋卷板的社會(huì )庫存變化幅度并沒(méi)有很強的季節性，主要是由于冬季熱軋卷板終端的消費并不會(huì )出現季節性走弱。2017年采暖季期間，熱軋卷板的庫存增幅將小于2016年，主要由于采暖季限產(chǎn)對熱軋卷板供應的影響要大于對需求的影響。
　　需求端：房地產(chǎn)和基建對鋼材的需求緩慢下降
　　需求方面，采暖季期間，“2+26”城市不光對鋼廠(chǎng)高爐進(jìn)行限產(chǎn)，下游終端也會(huì )受到環(huán)保限產(chǎn)的影響。從環(huán)保部及各地公布的方案來(lái)看，河北、天津在采暖季期間將對城市建成區內的各類(lèi)建設工程作業(yè)等實(shí)施停工，不排除地方政府嚴格執行環(huán)保限產(chǎn)，對終端汽車(chē)、家電等生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行環(huán)保停產(chǎn)的可能。
　　房地產(chǎn)方面，從房地產(chǎn)數據來(lái)看，1月~7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計同比增加7.9%，環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；房屋施工面積累計同比增加3.2%，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)工面積同比增加8%，環(huán)比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。國內房地產(chǎn)市場(chǎng)增速緩慢下降，因此，對鋼材的需求也處于緩慢下降之中。環(huán)保方面，根據環(huán)保部及地方政府出臺的秋冬季大氣污染防治行動(dòng)方案，河北、天津的工地將在采暖季停工�！�2+26”城市所在的其他省份可能會(huì )跟隨河北和天津，叫停房地產(chǎn)施工。從各�。ㄖ陛犑�、自治區）的房地產(chǎn)施工面積上看，北京房地產(chǎn)施工面積占全國的1.71%，天津占比1.23%，河北占比4.02%，河南占比6.24%，山東占比7.9%�？傮w來(lái)看，上面幾個(gè)省、直轄市的房地產(chǎn)施工面積占全國房地產(chǎn)施工面積的23.35%。
　　基建方面，2017年7月份，固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增加8.3%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；基礎設施建設累計同比增加16.67%，環(huán)比下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。國內基建投資的增速處于緩慢下降中。同時(shí)，政府公布的文件顯示，除了個(gè)別的工地外，河北以及天津地區的工地將在采暖季停工，其他省份的工地或將跟隨停工。
　　汽車(chē)方面，國內汽車(chē)在下半年有季節性的產(chǎn)銷(xiāo)回升。10月份，國內汽車(chē)購置稅優(yōu)惠將到期，屆時(shí)如果沒(méi)有新的優(yōu)惠政策出臺，國內汽車(chē)消費或將低于去年。不過(guò)從汽車(chē)生產(chǎn)的省份分布來(lái)看，“2+26”城市所在省份的汽車(chē)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的18%。因此，采暖季限產(chǎn)對汽車(chē)的生產(chǎn)影響有限。
　　家電行業(yè)方面，國內家電產(chǎn)量中，“2+26”城市所在省份的家電產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比例較低。其中，空調占比為4.56%，洗衣機占比為11.8%，冰箱占比為6%。國內家電的生產(chǎn)主要在華南、華中等地。因此，采暖季限產(chǎn)對家電行業(yè)的影響有限。
　　總體來(lái)看，國內采暖季環(huán)保限產(chǎn)，對螺紋鋼和熱軋卷板的影響有所不同。供應上，熱軋卷板和螺紋鋼的產(chǎn)量均受到影響。需求上，螺紋鋼的終端需求主要是建筑行業(yè)；而熱軋卷板的終端需求主要是建筑、汽車(chē)、家電、機械等行業(yè)，其中建筑、汽車(chē)家電、機械行業(yè)各占三分之一。因此，環(huán)保政策對螺紋鋼終端需求的影響將大于熱軋卷板。采暖季期間，高爐限產(chǎn)將導致鐵礦石需求下降，而鐵礦石后期供應大幅下降的可能性較低，因此，鐵礦石的表現將弱于成材。筆者認為，后期可以關(guān)注多熱軋卷板、空螺紋鋼和多螺紋鋼或熱軋卷板、空鐵礦石的套利。更多鋼材市場(chǎng)相關(guān)信息請咨詢(xún)福建晨升鋼鐵在線(xiàn)客服！