上周，黑色金屬板塊再次止漲下跌，且周內跌幅回吐前一周漲幅�；久嫦鄬ζ醯蔫F礦石再次領(lǐng)跌，跌幅在6%—10%。周內鋼材現貨重現高價(jià)位成交不暢，導致鋼材期貨主力合約亦有4%—8%的跌幅。在周末鋼坯累跌120元/噸的利空影響之下，本周一黑色金屬板塊主力合約跌幅普遍在兩個(gè)百分點(diǎn)以上，鐵礦石繼續領(lǐng)跌。黑色板塊近期普遍呈現近強遠弱的格局。以螺紋鋼為例，上周1705合約與1710合約價(jià)差由200元/噸擴大至270元/噸。對此，我們認為，3月—4月旺季需求和1705合約交割臨近，是近月合約偏強的主要原因。
交割漸近，期貨貼水加劇
上周，鋼礦期貨依然呈現出貼水程度擴大。螺紋鋼1705合約貼水由280元/噸擴大至360元/噸，鐵礦石1705合約貼水擴大10元/噸至40元/噸�，F貨方面，除煤焦價(jià)格相對堅挺外，鋼礦價(jià)格均有不同程度的下跌。華東華北三級螺紋鋼報價(jià)下調80—140元/噸至3600—3700元/噸，全國主要城市熱軋4.75MM現貨跌幅更甚，達到140—240元/噸。目前現貨報價(jià)普遍低于螺紋鋼。外盤(pán)鐵礦石指數周跌8.4美元，現該指數回落至84美元下方。港口現貨亦同步下調20元/濕噸，接近650元一線(xiàn)。港口焦煤現貨周內暫穩，國內焦炭現貨市場(chǎng)價(jià)在鋼廠(chǎng)提價(jià)的影響下周漲50—60元/噸。
利潤下降，鋼企補庫減速
受此影響，上周多方數據均顯示出煉鋼利潤下滑，其中螺紋鋼盤(pán)面利潤周跌100元/噸上下，目前利潤水平在400—500元/噸區間。華東華北煉鋼利潤周降幅達到50—150元/噸，但目前相對利潤水平仍有680—780元/噸。雖然周度煉鋼利潤出現一定的回落，但鋼企整體開(kāi)工節奏仍有小幅提升。樣本鋼企開(kāi)工率增加0.64個(gè)百分點(diǎn)至76.52%，產(chǎn)能利用率增加0.48個(gè)百分點(diǎn)至83.86%。
雖然鋼企生產(chǎn)節奏未降，但從原料庫存和采購角度來(lái)看，預示著(zhù)鋼材產(chǎn)出有下降的跡象。最新鋼企礦石庫存可用天數環(huán)比減少3天至25天，而近兩周鋼企補庫維持在262萬(wàn)—263萬(wàn)噸，處于節后相對較低的水平。此外，我們跟蹤的高、低品位礦價(jià)差近期呈現回落趨勢，也同時(shí)表明鋼企利用高品礦不及前期，同樣預示著(zhù)鋼材產(chǎn)量下降的可能性。鐵礦石需求存在回落的預期，但供給端壓力環(huán)比有增。海外礦山發(fā)貨和國內港口到貨量均有增加。在供需共同作用下，上周港口鐵礦石庫存繼續創(chuàng )新高至1.33億噸，庫存累積速度呈現擴展態(tài)勢。
成交回落，庫存去化放緩
下游需求再度回落是近期黑色品種集體回調的原因之一。上周鋼貿商日均成交鋼材15.4萬(wàn)噸，較前一周日均成交量下滑3萬(wàn)噸。以上海市場(chǎng)為例，周度螺紋鋼、線(xiàn)材成交再次大降1.1萬(wàn)噸至2.6萬(wàn)噸，處于節后相對較低的水平。成交不暢亦影響鋼貿商去庫存的速度，周度鋼材社會(huì )庫存環(huán)比下降28萬(wàn)噸至1472萬(wàn)噸水平。
但值得注意的是，五大鋼材品種庫存全線(xiàn)下降。下游需求龍頭行業(yè)——地產(chǎn)，上周樣本城市日均銷(xiāo)售67萬(wàn)平方米，環(huán)比微降，同比降幅超過(guò)25%。
綜上所述，近期下游需求雖然呈現一定的放緩跡象，但鑒于旺季背景和1705合約距離交割漸近，我們認為，短期單邊操作的風(fēng)險將加大�，F階段繼續建議穩健的套利操作，短期仍可把握螺紋鋼買(mǎi)近拋遠的套利機會(huì )，中期做空1710合約盤(pán)面利潤仍可繼續持有或新介入。更多福州鋼材市場(chǎng)相關(guān)信息請咨詢(xún)福建晨升鋼鐵在線(xiàn)客服！
