上周，黑色金屬板塊整體漲幅較前一周收斂，甚至部分主力合約轉為下跌走勢。其中，煤焦主力合約繼續保持相對強勢，周漲幅回落，鋼礦繼續偏弱，且鐵礦石、熱卷主力合約先后轉為下跌走勢。從上周價(jià)格變動(dòng)分析，下跌集中在后半周，其間現貨成交相較前期有一定的轉弱，顯示價(jià)格高位成交不暢，從而構成價(jià)格下行壓力，疊加當前行業(yè)數據的相對真空期，期貨資金放大了短期的波動(dòng)。從基差可以看出，期貨弱勢更為明顯，螺紋鋼主力合約再度較現貨貼水超過(guò)200元/噸。
　　華北鋼價(jià)大漲，焦炭期現基差修復除螺紋鋼外，熱卷以及鐵礦石基差均有一定程度的擴大�，F貨方面，上周華北地區三級螺紋鋼上漲明顯，周漲幅在200元/噸左右，從而華北現貨報價(jià)高出華東約50—100元/噸。熱卷報價(jià)全國范圍以繼續回調為主，其中華東華北地區相對領(lǐng)跌，上海、天津等地報價(jià)周降幅在80—100元/噸。原材料端，普氏指數跟隨期貨下跌，但跌幅有限，上周五收盤(pán)仍維持在90美元/噸上方，國內現貨反而仍在反映前期的上漲，港口礦價(jià)周漲5元/濕噸。上周焦煤價(jià)格暫穩，但華北地區焦炭報價(jià)仍有100元/噸左右的下調空間，導致焦炭期現價(jià)差繼續收斂。
　　煉鋼利潤偏高，鐵礦石庫存繼續增加受期現價(jià)格影響，上周煉鋼利潤以向好為主，目前我們測算的華北煉鋼利潤高達800元/噸，遠超華東地區約250元/噸以及高出盤(pán)面利潤約200元/噸。由此引發(fā)了我們對于高利潤可持續性的擔憂(yōu)，上周熱卷1705合約盤(pán)面利潤率先下調150元/噸，其遠月盤(pán)面利潤也存在一定程度的跌幅。此外，樣本鋼企盈利面進(jìn)一步提升1.8個(gè)百分點(diǎn)至86.5%，高利潤繼續激發(fā)鋼企的生產(chǎn)熱情，鋼企開(kāi)工、產(chǎn)能利用以及高低品位礦價(jià)差均反映了粗鋼產(chǎn)出增加的預期。
　　鋼企原料補庫方面，最新鋼企外礦可用天數增加1至27天，且上周日均疏港量基本保持前期水平。但從持續攀升的港口庫存來(lái)看，海外礦山生產(chǎn)以及發(fā)貨的積極性同樣高漲，在天氣和檢修影響結束后，澳洲巴西發(fā)貨增加顯著(zhù)。因此，預計繼上周庫存首次突破1.3億噸后，后期攀升趨勢難以止步。
　　高價(jià)之下，鋼材成交回落明顯需求方面，下半周鋼材成交在高價(jià)位上回落明顯，其中上周三、周四成交鋼材均不足14萬(wàn)噸。此外，上周鋼材社會(huì )庫存整體止步前期連續12周的堆積，上周庫存環(huán)比下降10萬(wàn)噸至1642萬(wàn)噸，值得注意的是，熱軋庫存繼續堆積，環(huán)比小幅增加5.8萬(wàn)噸。
　　綜上所述，基于當前的情況來(lái)推斷，3—4月旺季與否仍存在較多不確定性，短期內建議結合供給端的環(huán)保限產(chǎn)消息來(lái)尋找多頭操作機會(huì )。中期基于目前煉鋼利潤偏高的實(shí)際情況，建議在1705合約交割前，關(guān)注做空1705盤(pán)面利潤的機會(huì )。結合近年上半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)趨勢下滑的規律，我們認為，熱卷需求轉弱的可能性相對較高，因此建議優(yōu)先做空熱卷盤(pán)面利潤。長(cháng)期來(lái)看，基于下半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)有望迎來(lái)2016年格局以及對全年地產(chǎn)用鋼的相對悲觀(guān)預期，建議布局1801合約卷螺價(jià)差擴大的套利機會(huì )，目前點(diǎn)位輕倉為宜。更多福州鋼材市場(chǎng)相關(guān)信息請咨詢(xún)福建晨升鋼鐵在線(xiàn)客服！