投資策略：本周上證綜合指數上漲0.43%，鋼鐵板塊上漲1.39%。本周庫存繼續下降，顯示終端需求情況仍然較好，相較而言板材銷(xiāo)售更加穩健，建筑鋼材出貨量時(shí)有起伏，因此價(jià)格表現上板材更為強勁，而螺紋等鋼種價(jià)格漲幅略低。近期以煤焦為主的原燃料價(jià)格加速上漲，鋼鐵企業(yè)盈利壓力漸增。我們判斷未來(lái)行業(yè)變化的核心要點(diǎn)在于地產(chǎn)行業(yè)投資能否啟動(dòng)，如果啟動(dòng)正常，配合庫存周期與產(chǎn)能周期，行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續上行，成本壓力可以通過(guò)鋼價(jià)向下游傳導，盈利擴張。后期主要關(guān)注標的如寶鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份、方大特鋼、河鋼股份等標的，其他中期新材料標的可關(guān)注應流股份(核電軍工部件)、云海金屬(汽車(chē)輕量化)、鋼研高納(高溫合金)以及銀邦股份等。
　　國內鋼價(jià)：本周鋼價(jià)上漲。在產(chǎn)能利用率維持高位背景下，近期連續快速下降的社會(huì )庫存說(shuō)明終端需求維持強勢。近期存貨周期向上帶來(lái)采購量的迅速放大，而未來(lái)價(jià)格走勢的關(guān)鍵將是地產(chǎn)投資回暖能否得以持續，以對沖需求的季節性滑落。若后期整體需求保持偏強運行，加之較低的庫存，鋼價(jià)仍有望維持偏強格局。
　　庫存情況：本周上海市場(chǎng)螺紋鋼庫存20.53萬(wàn)噸，較上周上升2.19萬(wàn)噸，熱軋庫存36.28萬(wàn)噸，較上周下降1.85萬(wàn)噸。從全國范圍看，各品種庫存環(huán)比下降，Mysteel統計社會(huì )庫存總量889.39萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.43萬(wàn)噸。社會(huì )庫存連續三周快速下降，這一方面是由于需求回暖帶動(dòng)下游成交量放大，另一方面則是價(jià)格快速上漲也進(jìn)一步加速需求釋放。目前終端需求支撐較強，樂(lè )觀(guān)情緒回升或促進(jìn)社會(huì )庫存進(jìn)一步下降；國際鋼價(jià)：本周?chē)�際鋼價(jià)反彈。美國鋼材價(jià)格觸底反彈，長(cháng)材企穩、扁平材上漲。雖然長(cháng)材下游需求并未有明顯改善，但廢鋼價(jià)格回升短期內有利于鋼價(jià)穩定，而扁平材由于國內資源較為緊缺，已有多家美國鋼廠(chǎng)提高出廠(chǎng)價(jià)格，考慮到短期內到港資源較少，鋼價(jià)有望維持反彈格局；歐洲鋼價(jià)平穩向好。板材下游需求良好，多數鋼企訂單飽滿(mǎn)，加之廢鋼價(jià)格上漲，后期或維持偏強格局。
　　原材料：本周礦價(jià)小幅上漲。河北地區66%鐵精粉現貨價(jià)格620元/噸，環(huán)比上升10元/噸。日照港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格445元/噸，環(huán)比上升15元/噸。普氏指數(62%)64.15美元/噸，周環(huán)比上升5.15美元/噸。雖然四季度海外礦山發(fā)貨量有所增加，但近期噸鋼盈利修復導致鋼企生產(chǎn)積極性較高，鐵礦石需求仍強，預計短期礦價(jià)仍有望保持震蕩偏強格局。
　　行業(yè)盈利：本周毛利有漲有跌。根據我們模擬的鋼材數據，近期以焦炭為代表的原材料價(jià)格漲幅較大，本周鋼價(jià)在需求釋放和成本推動(dòng)下也出現不同幅度補漲，鋼材毛利走勢漲跌不一，其中熱軋卷板(3mm)毛利上升49元/噸，毛利率上升至11.98%；冷軋板(1.0mm) 毛利上升78元/噸，毛利率上升至2.28%；螺紋鋼(20mm) 毛利下降29元/噸，毛利率下降至-6.45%；中厚板(20mm) 毛利下降11元/噸，毛利率下降至-7.85%。更多鋼材相關(guān)信息請咨詢(xún)福建晨升鋼鐵在線(xiàn)客服！