國內鋼市節后大概率延續區間運行態(tài)勢：一方面，北方多地鋼企限產(chǎn)紛紛解禁，節后面臨供應持續恢復的沖擊；另一方面，假期間全國鋼廠(chǎng)普遍上調廢鋼價(jià)格，從而抬高鋼企生產(chǎn)成本，壓制電弧爐的供應釋放。鋼價(jià)將繼續運行在高爐與電弧爐成本之間，區間運行格局未變。

　　限產(chǎn)陸續解除

　　國慶節前夕，為保障空氣質(zhì)量，北方多地鋼企集中限產(chǎn)，9月27日全國鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為70.85%，單周環(huán)比大幅下降10.33個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)國慶活動(dòng)的結束，限產(chǎn)陸續解除，例如天津市10月1日24時(shí)起，取消重污染天氣應急響應，唐山市10月4日解除重污染天氣Ⅱ級應急響應，其余包括河北、山東、河南、安徽、山西等十余省份也解除空氣重污染預警，鋼企復產(chǎn)進(jìn)度加快。

　　隨著(zhù)鋼企復產(chǎn)增多，節后鋼材供應或有明顯回升。從目前的情況來(lái)看，今年北方地區針對鋼企的采暖季限產(chǎn)大概率會(huì )延續去年的偏松態(tài)勢，后期鋼材供應將維持在偏高水平。

　　廢鋼延續強勢

　　從年初至今，國內廢鋼供應持續偏緊，廢鋼價(jià)格一直較為強勢。國慶假期間，全國范圍內廢鋼價(jià)格普遍上漲，河北、福建、江蘇、山東等地鋼企紛紛調高廢鋼收購價(jià)格，調漲幅度在20—100元/噸不等。

　　廢鋼價(jià)格上漲將進(jìn)一步抬高鋼企生產(chǎn)成本，尤其是短流程電弧爐依舊面臨減產(chǎn)壓力。節前我們測算的電弧爐噸鋼成本普遍在3800—3900元，而隨著(zhù)廢鋼價(jià)格上漲，電爐鋼成本將繼續上行。節前華東地區螺紋鋼(磅計)報價(jià)在3920元/噸左右，若現貨價(jià)格無(wú)法跟進(jìn)，那么電弧爐仍面臨減產(chǎn)的壓力。

　　節后需求表現較為關(guān)鍵

　　螺紋鋼的運行邏輯在于，在目前的需求水平下，保持高爐產(chǎn)量的完全釋放，控制部分電爐產(chǎn)量的釋放，能夠實(shí)現供需的基本平衡，降庫速度符合市場(chǎng)預期。

　　9月終端需求有較為明顯的放量，同比增長(cháng)10%以上，且9月中下旬以來(lái)多地鋼企密集限產(chǎn)，庫存持續大幅下降。今年9月鋼廠(chǎng)和社會(huì )庫存周均降速為57.95萬(wàn)噸，而去年同期僅為35.73萬(wàn)噸，9月鋼市基本面改善較為明顯。進(jìn)入10月后，由于大量鋼企限產(chǎn)的解除，節后鋼材供應將有明顯回升，需求能否繼續擴張從而帶動(dòng)庫存維持高降速較為關(guān)鍵。去年10月庫存周均降幅為13.74萬(wàn)噸，若今年10月降庫速度能夠明顯高于此水平，那么鋼價(jià)或具有向上突破的動(dòng)力；如果明顯低于此水平，供需矛盾激化，不排除向下突破的可能。

　　總體而言，我們認為，一方面，北方多地鋼企限產(chǎn)紛紛解禁，節后市場(chǎng)或面臨供應持續恢復的沖擊；另一方面，廢鋼價(jià)格的上漲繼續抬高鋼企生產(chǎn)成本，壓制電弧爐的供應釋放，所以鋼價(jià)將繼續運行在高爐與電弧爐成本之間。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注晨升鋼鐵！