美國信息服務(wù)提供商世界鋼鐵動(dòng)態(tài)(World Steel Dynamics，WSD)在去年年末發(fā)布的報告中認為，全球將迎來(lái)三個(gè)“寒潮”：一個(gè)是全球經(jīng)濟增速減緩；一個(gè)是原油、鋁、銅、鎳等特定商品價(jià)格走低；還有一個(gè)是包括中國、美國在內的鋼鐵市場(chǎng)壓力加大。然而一些寒意在2019年年初消散，螺紋鋼價(jià)格出現反彈，但2019年夏天，由于中國螺紋鋼的供應過(guò)剩(約68家鋼廠(chǎng)爭奪市場(chǎng)份額)，螺紋鋼出口價(jià)格下行壓力將重現。
　　未來(lái)可能出現以下情形
　　2019年1月，HRB出口價(jià)格每噸下降25美元到大約每噸465美元(FOB價(jià))。這個(gè)價(jià)格大致與中等成本鋼廠(chǎng)的運營(yíng)成本一致。由于鋼鐵企業(yè)主要原材料價(jià)格的下跌，成本可能會(huì )下降20美元/噸。2019年春天，HRB出口價(jià)格上漲至每噸650—700美元(FOB價(jià))。這是一個(gè)短期價(jià)格，因為當它被運到國外港口時(shí)，它的價(jià)格將高于許多國家的國內價(jià)格。很多人可能會(huì )對HRB出口價(jià)格短暫上漲感到疑惑，但WSD對全球經(jīng)濟增長(cháng)表示樂(lè )觀(guān)，原因如下：不太擔心全球貿易戰會(huì )嚴重阻礙全球經(jīng)濟擴張；長(cháng)期看，10年期美國國債利率仍處于寬松狀態(tài)。
　　也許在下半年，或者更有可能是在2020年，HRB出口價(jià)格將大幅下跌，遠低于當前的每噸490美元。與此同時(shí)，中國國內的HRB出廠(chǎng)價(jià)從每噸440美元降到每噸375—400美元。當然，鑒于中國的低價(jià)，中國鋼廠(chǎng)將在世界市場(chǎng)上提供超低價(jià)的HRB，HRB的出口價(jià)在下一個(gè)低迷期可能會(huì )短暫降至每噸400—425美元(FOB價(jià))。
　　螺紋鋼價(jià)格下跌
　　2018年7月1日以來(lái)，全球鋼材和其他大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格大幅下跌。自2018年7月初以來(lái)，螺紋鋼FOB價(jià)格每噸下跌約110美元或20%，從每噸約600美元降至每噸490美元。目前的報價(jià)區間很大，俄羅斯鋼廠(chǎng)的低端產(chǎn)品價(jià)格約為每噸465美元，中國鋼廠(chǎng)的價(jià)格約為每噸480美元，其他一些大型亞太鋼廠(chǎng)每噸仍在520美元至550美元之間。中國出廠(chǎng)價(jià)自2018年11月中旬以來(lái)已從每噸482美元跌至每噸453美元。美國現貨價(jià)格自2018年7月初以來(lái)已下跌至每噸860美元，而2017年7月的短暫峰值為每噸1006美元(基于WSD的鋼鐵基準市場(chǎng)數據)。
　　螺紋鋼出口價(jià)格從2018年春季最高點(diǎn)累計下跌約120美元每噸。而且，WSD認為價(jià)格可能會(huì )跌至465美元每噸，或者每噸再下跌25美元。然而，如果存在價(jià)格“死亡螺旋”，價(jià)格將會(huì )降至每噸375—400美元，這意味著(zhù)，價(jià)格接近或略低于中等成本工廠(chǎng)的邊際成本(屆時(shí)原材料價(jià)格也將低于當前價(jià)格)
　　以下是WSD認為價(jià)格“死亡螺旋”不會(huì )出現的幾個(gè)原因：
　　一是2016年秋季以來(lái)，全球鋼鐵行業(yè)進(jìn)入“保護主義時(shí)代”。許多國家的鋼鐵制造商迫切需要這個(gè)新的“時(shí)代”，因為并購、提高集中度等行為并不能幫助他們恢復其在全球市場(chǎng)的“定價(jià)能力”。10年前，出口鋼廠(chǎng)的數量比現在少得多。行業(yè)新的保護主義時(shí)代是始于2016年春季，當時(shí)螺紋鋼價(jià)格暴跌至每噸270美元(FOB價(jià)格)，大約低于中等成本的非中國和中國鋼廠(chǎng)的邊際成本的40—70美元每噸。
　　二是鋼鐵制造商的原材料價(jià)格盡管最近有所回調，但總體上仍處于相當高的水平。煉焦煤和冶金焦仍然供不應求，煉焦煤方面，一個(gè)重要因素是澳大利亞的港口和鐵路運輸問(wèn)題；冶金焦方面，從2017年夏天開(kāi)始，中國政府針對空氣污染過(guò)于嚴重的單位，要求其關(guān)閉焦爐。澳大利亞FOB硬焦煤的價(jià)格從每噸225美元降至每噸215美元，從中國港口出口的冶金焦從每噸375美元降至每噸350美元。
　　鐵礦石球團相對燒結粉礦具有很高的溢價(jià)，球團每噸大約62美元，而運往中國的62%鐵礦粉大約59美元/噸。燒結機可以將燒結粉轉化為燒結礦——成本約25美元/噸，但是由于很多燒結機污染嚴重，政府要求將其關(guān)閉，因此球團礦的需求十分強勁。
　　美國鋼廠(chǎng)使用的碎鋼屑價(jià)格偏高，約為345美元/噸。WSD認為碎廢鋼在使用價(jià)值上與鐵礦石和煉焦煤接近。運往土耳其港口的重熔廢鋼(80∶20)價(jià)格也偏高，最近每噸下降10—15美元至每噸320美元左右。中國的重熔廢鋼價(jià)格約為每噸315美元，這是一個(gè)相當高的價(jià)格，原因如下：中國廢鋼供應量大幅增長(cháng)——每年增長(cháng)約9%；為阻止廢鋼外流，中國對廢鋼出口征收40%的關(guān)稅；新頒布的進(jìn)口廢鋼的新標準大大減少了廢鋼進(jìn)口量，因為海關(guān)拒絕黑色金屬低于99%的廢鋼。
　　美國優(yōu)質(zhì)廢鋼的價(jià)格較高，每噸380—400美元。與擁有自營(yíng)鐵礦石礦山的低成本鋼廠(chǎng)相比，基于電爐的小型鋼廠(chǎng)螺紋鋼的運營(yíng)成本約高出50美元/噸。
　　美國鋼廠(chǎng)運營(yíng)成本對比三是在因節假日因素造成的季節性下滑后，全球鋼鐵需求在2018年四季度保持穩定。全球鋼鐵產(chǎn)量仍接近歷史最高水平，年產(chǎn)量約18.5億噸。2018年10月，中國鋼廠(chǎng)年化產(chǎn)量為9.72億噸，同比增加1.4億噸；而10月全球鋼鐵產(chǎn)量同比增長(cháng)9%。
　　四是全球鋼鐵需求受益于許多國家固定資產(chǎn)投資支出(FAI)的上升。由于就業(yè)增長(cháng)是所有國家政策制定者最關(guān)心的問(wèn)題，而人工智能正在加速創(chuàng )造取代工人的機器和軟件，政策制定者正在尋求增加資本支出和建設項目，以此作為創(chuàng )造更多就業(yè)機會(huì )的手段。
　　五是鑒于目前各國國內市場(chǎng)價(jià)格高且產(chǎn)量強勁，與幾年前相比，更少的鋼廠(chǎng)愿意以超低價(jià)格出口鋼材。相反，當利潤空間很薄時(shí)，許多鋼廠(chǎng)享受該行業(yè)“黃金利潤時(shí)代”——出口增加可能被視為工廠(chǎng)收支平衡的必要條件。注意，國內市場(chǎng)噸鋼利潤越高，鋼廠(chǎng)出口意愿越低。
　　小結
　　2018年7月1日至2018年11月，全球鋼材和其他大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格大幅下跌，WSD認為螺紋鋼價(jià)格“死亡螺旋”不會(huì )出現，主要原因如下：宏觀(guān)方面，貿易摩擦不會(huì )嚴重阻礙全球經(jīng)濟擴張，全球貨幣供應寬松，利率水平將處于較低水平；鋼鐵行業(yè)方面，2016年秋季以來(lái)，全球鋼鐵行業(yè)進(jìn)入“保護主義時(shí)代”，鋼廠(chǎng)正享受該行業(yè)“黃金利潤時(shí)代”，鋼廠(chǎng)出口意愿較低；原料方面，鋼鐵原材料價(jià)格總體上仍處于相當高的水平，中等成本鋼廠(chǎng)的運營(yíng)成本對價(jià)格支撐較強。另外，受益于許多國家固定資產(chǎn)投資支出的上升，全球鋼鐵需求保持平穩增長(cháng)。
　　但WSD對2019年下半年螺紋鋼出口價(jià)格表示擔憂(yōu)。由于2019年夏天，中國螺紋鋼的供應可能出現過(guò)剩，螺紋鋼出口價(jià)格下行壓力將重現，中國鋼廠(chǎng)將為世界市場(chǎng)提供超低價(jià)的HRB，HRB的出口價(jià)在下一個(gè)低迷期可能會(huì )短暫降至每噸400—425美元。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注晨升鋼鐵！